एनएसई के एमडी और सीईओ आशीष कुमार चौहान की राय है कि अब तक डॉलर के अलावा कोई अन्य मुद्रा विश्व की रिजर्व करेंसी का स्थान लेने की स्थिति में नहीं आयी है। इसलिए डॉलर का प्रभुत्व अभी बना रहेगा। उन्होंने कहा कि वैश्विक वित्तीय बाजारों में बड़े पैमाने पर बदलाव हो रहे हैं और अस्थिरता अब कोई असामान्य बात नहीं रह गयी।
यह नयी सामान्य बात (न्यू नॉर्मल) है। चौहान कहते हैं कि भारत में 11 करोड़ बाजार सहभागियों में से केवल 2% ही सक्रिय रूप से डेरिवेटिव में व्यापार करते हैं। हाल ही में सिंगापुर में आयोजित एक परिचर्चा में आशीष कुमार चौहान ने वैश्विक बाजारों में बदलते शक्ति के संतुलन, अंतरराष्ट्रीय संस्थाओं की बदलती भूमिका और प्रौद्योगिकी द्वारा पूँजीवाद को पुनर्परिभाषित किये जाने पर अपनी गहरी अंतर्दृष्टि प्रदान की।
प्रगति की नब्ज के रूप में अस्थिरता
अस्थिरता को बाजार की खामी के रूप में देखने के बजाय, चौहान ने तर्क दिया कि यह आर्थिक जीवन का एक आंतरिक हिस्सा है। उन्होंने कहा, "जीवन अपने आप में अस्थिर है," उन्होंने बाजार के उतार-चढ़ाव की तुलना हृदय मॉनीटर से की - जहाँ स्थिरता का मतलब ठहराव है। उन्होंने कहा- असली मुद्दा यह है कि क्या यह अस्थिरता प्रबंधनीय बनी हुई है।
बाजार में उथल-पुथल अक्सर उम्मीदों और आर्थिक बुनियादी बातों के बीच विसंगति का परिणाम होती है। जब सामूहिक भावना वास्तविकता से आगे निकल जाती है, तो सुधार तेज और अक्सर दर्दनाक होता है। चौहान ने चेतावनी देते हुए कहा, "बाजार व्यक्तियों, समाजों और राष्ट्रों के बीच बातचीत से संचालित होते हैं।" भू-राजनीतिक बदलाव अब पारंपरिक आर्थिक संकेतकों की तुलना में बाजारों पर अधिक प्रभाव डालते हैं। "भू-राजनीति अर्थशास्त्र को नाश्ते के रूप में खा जाती है।"
चौहान ने 'डब्ल्यू' यानी वैश्विक संस्थाओं के पतन का जिक्र करते हुए कहा, "यूएन चला गया, डब्ल्यूटीओ चला गया और डब्ल्यूएचओ भी चला गया है। 'डब्ल्यू' वाली हर चीज चली गयी है।" संयुक्त राज्य अमेरिका, जो कभी वैश्विक आर्थिक शासन का आधार था, अब पहचान के संकट से गुजर रहा है। दशकों तक वैश्विक संस्थाओं को संरक्षण देने के बाद, वाशिंगटन पीछे हट रहा है, जिससे चीन और भारत जैसी उभरती हुई शक्तियों को इस कमी को पूरा करने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है। हालाँकि, चौहान ने चेतावनी दी कि यह सत्ता परिवर्तन न तो सहज होगा और न ही पूर्वानुमानित।
'पूँजी के बिना पूँजीवाद' की शुरुआत
चौहान ने “पूँजी के बिना पूँजीवाद” की एक आकर्षक नयी अवधारणा पेश की। परंपरागत रूप से, आर्थिक विस्तार के लिए विकास उत्पन्न करने के लिए बड़े पैमाने पर निवेश की आवश्यकता होती है। कार्ल मार्क्स ने प्रसिद्ध सिद्धांत दिया था कि पूँजी अधिक पूँजी को जन्म देती है। हालाँकि, प्रौद्योगिकी ने इस मॉडल को बाधित कर दिया है।
चौहान ने व्यवसायों को न्यूनतम वित्तीय इनपुट के साथ तेजी से बढ़ने की अनुमति देने वाले एआई, ब्लॉकचेन और डिजिटल प्लेटफॉर्म को गेम-चेंजर बताते हुए कहा, “आज, आपको संपत्ति बनाने के लिए बहुत अधिक पूँजी की आवश्यकता नहीं है।” उन्होंने भारत के तेजी से बढ़ते स्टार्टअप परिदृश्य की ओर इशारा किया, जहाँ पिछले साल एनएसई पर 200 से अधिक माइक्रो-आईपीओ सूचीबद्ध हुए हैं, जो इस नए आर्थिक प्रतिमान का सबूत है।
भारतीय निवेशक लंबे समय तक इसमें बने रहेंगे
चौहान ने भारत के शेयर बाजार पर अल्पकालिक व्यापारियों के दबदबे की बात को भी खारिज करने का प्रयास किया। उन्होंने स्पष्ट किया, "11 करोड़ बाजार सहभागियों में से सिर्फ 2% ही सक्रिय रूप से डेरिवेटिव में व्यापार करते हैं। अधिकांश दीर्घकालिक निवेशक हैं।"
इस दीर्घकालिक मानसिकता का एक प्रमुख स्तंभ भारत की व्यवस्थित निवेश योजनाएँ (SIP) हैं, जिसमें लाखों छोटे निवेशक नियमित मासिक योगदान के लिए प्रतिबद्ध हैं। 5 करोड़ प्रतिभागियों के साथ, SIP भारत के बाजारों में एक प्रमुख स्थिर शक्ति बन गयी है, जो देश की अनुशासित निवेश की बढ़ती संस्कृति को रेखांकित करती है।
साइबर युद्ध और डिजिटल जंग का मैदान
वित्तीय बाजारों के डिजिटलीकरण के साथ-साथ उन्हें अभूतपूर्व साइबर खतरों का भी सामना करना पड़ रहा है। चौहान ने बताया कि अकेले NSE पर हर दिन 4 से 10 करोड़ साइबर हमले होते हैं। उन्होंने चेतावनी देते हुए कहा, "हमलावरों को दस साल में सिर्फ एक बार सफल होने की जरूरत होती है; हमें हर दिन सफल होने की जरूरत है।"
इन चुनौतियों में डीपफेक तकनीक का उदय भी शामिल है। चौहान ने एक निजी अनुभव बताया, जिसमें उनकी छवि का इस्तेमाल करते हुए एक डीपफेक वीडियो में झूठा दावा किया गया कि वे व्हाट्सएप ग्रुप के माध्यम से स्टॉक टिप्स दे रहे हैं। इस तरह की गलत सूचनाओं का प्रसार वित्तीय अखंडता के लिए एक उभरता हुआ खतरा है, जिससे नियामकों और संस्थानों को सतर्क रहने के लिए मजबूर होना पड़ता है।
अमेरिकी डॉलर का भविष्य
इस सवाल पर कि क्या अमेरिकी डॉलर दुनिया की रिजर्व मुद्रा बनी रहेगी, चौहान इस बात से सहमत नहीं थे कि कोई व्यवहार्य विकल्प मौजूद है। उन्होंने तर्क दिया, "द्वितीय विश्व युद्ध के बाद, अमेरिका ने वैश्विक रिजर्व मुद्रा के रूप में ब्रिटिश पाउंड की जगह लेने के लिए खुद को सावधानीपूर्वक तैयार किया। आज, कोई भी अन्य देश उस भूमिका को निभाने के लिए तैयार नहीं है।"
अपनी आर्थिक मजबूती के बावजूद, चीन में वैश्विक रिजर्व मुद्रा को सहारा देने के लिए आवश्यक वित्तीय खुलेपन का अभाव है। जब तक कोई अन्य राष्ट्र आवश्यक आर्थिक और राजनीतिक बुनियादी ढाँचे के साथ आगे नहीं बढ़ता, तब तक डॉलर अपना प्रभुत्व बनाए रखेगा - डिजाइन के बजाय डिफॉल्ट रूप से।
परिवर्तनशील विश्व
पैनल चर्चा में चौहान की टिप्पणियों ने परिवर्तन के दौर से गुजर रही दुनिया की एक स्पष्ट तस्वीर पेश की। पारंपरिक सत्ता संरचनाओं के लुप्त होने और प्रौद्योगिकी द्वारा वित्तीय मॉडलों के उलट जाने के साथ, पूँजी बाजारों का भविष्य पहले से कहीं अधिक अनिश्चित है। हालाँकि, उन्होंने निवेशकों को याद दिलाया कि अस्थिरता केवल प्रगति की कीमत है।
उन्होंने सुझाव दिया कि इस उथल-पुथल से निपटने की कुंजी अनुकूलनशीलता है। वित्तीय दुनिया उन लोगों की नहीं है, जो परिवर्तन का विरोध करते हैं, बल्कि उन लोगों की है, जो इसका अनुमान लगाते हैं और उसके अनुसार विकसित होते हैं। जैसा कि इतिहास ने दिखाया है, जो लोग परिवर्तन को अपनाते हैं, वे ही भविष्य को आकार देते हैं।
(शेयर मंथन, 19 मार्च 2025)
(आप भी किसी शेयर, म्यूचुअल फंड, कमोडिटी आदि के बारे में जानकारों की सलाह पाना चाहते हैं, तो सवाल भेजने का तरीका बहुत आसान है! बस, हमारे व्हाट्सऐप्प नंबर +911147529834 पर अपने नाम और शहर के नाम के साथ अपना सवाल भेज दें।)