इमामी के शेयर में लंबे समय से निवेश करने वाले निवेशकों के लिए अब सबसे बड़ा सवाल यह है कि क्या कंपनी की कमजोर ग्रोथ का दौर खत्म होने वाला है।

करीब 400 रुपये के खरीद भाव पर निवेश करने वाले निवेशक शेयर के पुराने ऑल टाइम हाई को पार करके नए हाई बनाने की उम्मीद कर रहे हैं। बाजार विश्लेषक शोमेश कुमार का कहना है कि Emami को लेकर बहुत ज्यादा नकारात्मक होने की जरूरत नहीं है, क्योंकि कंपनी से जुड़ी कई चिंताएं पहले ही शेयर की कीमत में शामिल हो चुकी हैं। अब आगे का प्रदर्शन इस बात पर निर्भर करेगा कि कंपनी की बिक्री और अर्निंग्स किस दिशा में जाती हैं।

इमामी की हालिया स्थिति को देखते हुए बिक्री में कुछ सुधार के संकेत जरूर मिले हैं। साथ ही मार्जिन में भी सुधार शुरू हुआ है। लेकिन बाजार इस सुधार को लेकर अभी पूरी तरह आश्वस्त नहीं है। इसकी वजह कंपनी का पिछला प्रदर्शन है, जहां एक-दो तिमाहियों में बेहतर ग्रोथ दिखने के बाद बिक्री फिर करीब 800-900 करोड़ रुपये के दायरे में अटकती रही है। इसलिए निवेशक अब सिर्फ एक तिमाही के अच्छे आंकड़े के बजाय लगातार बिक्री ग्रोथ देखना चाहते हैं।

एक्सपर्ट के मुताबिक मौजूदा समय में Emami का वैल्यूएशन करीब 23 गुना P/E के आसपास है, जिसे वह सामान्य मानते हैं। इसका मतलब है कि कंपनी की कमजोर ग्रोथ और इससे जुड़ी नकारात्मकता का काफी हिस्सा शेयर की कीमत में पहले ही आ चुका है। अगर आने वाली तिमाहियों में कंपनी बिक्री और मुनाफे में सुधार करती है तो मौजूदा वैल्यूएशन पर शेयर को फायदा मिल सकता है। लेकिन इसके लिए कंपनी को बाजार की उम्मीदों पर खरा उतरना होगा।

इमामी के लिए सबसे बड़ा ट्रिगर डिमांड साइकिल में सुधार हो सकता है। अगर कंज्यूमर डिमांड मजबूत होती है और कंपनी की बिक्री लगातार बढ़ती है तो इसका सीधा फायदा कंपनी की अर्निंग्स पर पड़ सकता है। एक्सपर्ट का मानना है कि बिक्री में कम से कम डबल डिजिट के करीब ग्रोथ आना जरूरी है। जब तक यह नहीं होता, तब तक शेयर की कीमत के भी एक सीमित दायरे में रहने की संभावना बनी रह सकती है।

वहीं, अगर कंपनी लगातार 10 फीसदी या उससे ज्यादा बिक्री ग्रोथ दर्ज करने लगती है और मार्जिन व मुनाफे में भी सुधार जारी रहता है, तो बाजार का नजरिया बदल सकता है। फिलहाल समस्या यह है कि कंपनी कभी-कभी अच्छी ग्रोथ दिखाती है, लेकिन उसके बाद फिर बिक्री पुराने स्तर के आसपास लौट जाती है। इसलिए आने वाली तिमाहियों में ग्रोथ की निरंतरता सबसे महत्वपूर्ण होगी।

एक्सपर्ट ने यह भी कहा कि Emami को फिलहाल एक सामान्य इंडस्ट्री स्लोडाउन का शिकार माना जा सकता है। कंपनी ने 2024 तक उस समय अच्छी ग्रोथ दिखाई थी जब बाजार में डिमांड और अर्निंग्स साइकिल मजबूत थी। इसलिए अगर अब व्यापक बाजार में डिमांड और अर्निंग्स साइकिल में सुधार आता है, तो Emami को भी उसका फायदा मिलना चाहिए। लेकिन अगर पूरी इंडस्ट्री में सुधार के बावजूद इमामी अपनी ग्रोथ नहीं बढ़ा पाती, तभी इसे कंपनी की विशिष्ट समस्या माना जाएगा।

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